印度經濟衰退暴露國家深層頑疾
2013年09月06日
http://cn.nytimes.com/business/20130906/c06rupee/zh-hant/
印度孟買——印度經濟亂了陣腳，未來幾個月的經濟前景可能還會更加慘淡。經濟學家是這麼預測的，商界人士也是
這麼感覺的。孟買的進口電腦硬盤批發商維諾德·瓦尼戈塔(Vinod
Vanigota)說，過去兩周里其銷售額下降了四分之一。近些天來，印度貨幣盧比波動極大，以至於他開始每隔半小時就更新一次價目表。
瓦尼戈塔是Chip Com Traders公司的董事總經理兼合伙人，由於該公司的業務顯著放緩，已經有運輸公司跑來乞求生意了。瓦尼戈塔說，「其中一家公司今天打來電話問，『難道您今天沒有任何類型的包裹需要我們運送嗎？』」
- 檢視大圖
Santosh Verma for The New York TImes孟買的安森斯電氣機械公司每家工廠不超過50名工人，以規避勞工法規。
在中國和東亞地區，經濟的高速增長把億萬人口從貧困中解放了出來，而印度原本似乎馬上要踏上同樣的高速增長之路。
這個夢想現在受到了經濟衰退的威脅。一些並未在前不久的繁
榮時期中受到關注，卻又長期存在的問題，也因為經濟衰退而暴露了出來。多年以來冒着更大風險押注新興市場的富裕國家投資者，已經開始把資金撤往本國市場，
在諸如此類的時刻，印度陳舊的基礎設施、僵化的就業市場、駭人聽聞的地產成本，以及臃腫不堪的國有企業，根本無法令製造業——尤其是出口製造業——發展壯
大，進而支撐印度渡過難關。
8月，盧比對美元的貶值幅度和速度，超越了世界上其他77種國際交易貨幣中的任何一種。
房地產市場在過去幾年裡飆升到了令人眩暈的高度，現在卻是遙遙欲墜。由於開發商缺少資金，懸在孟買天際的吊車幾乎靜止了。
最近幾周，雪佛蘭(Chevrolet)、iPhone、
出國旅遊，所有這些讓新興中產階級垂涎的東西，價格都在飆升。這會加劇消費價格上漲，印度的年通脹水平接近10%，已經處在亞洲前列；同時還會進一步拉大
該國已然巨大的貿易逆差和政府預算赤字。印度政府正在為柴油及其他以美元計價的進口必需品的價格暴漲做準備。柴油是印度經濟的命脈，從該國擁擠顛簸的道路
上爬行着的卡車，到後院里竭力給價格高昂但卻並不穩定的電網充當備胎的發電機，都離不了它。一些經濟學家稱，他們希望印度的經濟衰退只是V型的，如果疲軟
的盧比能給苦苦掙扎的出口商注入新活力，經濟反彈將從明年初開始。「印度不是希臘——我們從未肆意妄為，大規模借入外債，」阿賈伊·沙阿(Ajay
Shah)說。沙阿是新德里國家公共財政和政策研究所(National Institute of Public Finance and
Policy)的著名經濟學家。問題的根源在於，印度沒能建立起一個充滿活力且具備出口實力的工業基礎。隨着中國的工廠成本日益提高，西方買家在亞洲尋找
替代國家時，印度和它那萎靡不振的製造業幾乎被忽略了。
經濟學家以及試圖在印度經營企業的人士均表示，在這個國家
做生意從來不是件容易的事，而現在由於經濟的波動和不確定性，做生意就更困難了。鑒於印度所存在的結構性問題，水泵及電動馬達製造商安森斯電氣機械公司
(Ansons Electro Mechanical Works)的董事總經理索伯·Z·班杜誇拉(Soeb Z.
Bandukwala)搞不清復蘇如何才能到來。這家企業是他的家族從1967年開始經營的，發展至今已經有了四家工廠。不過，他從未讓每家工廠的工人數
量超出過50名；而廠里使用的一些金屬研磨機和其他設備還是上世紀70年代購置的，從未更換過。
他擔心的是，如果僱用超過50名工人，或者讓總投資超出一定的標準，那他就要受到大量勞工法規的制約。按照此類法規的規定，解僱工人幾乎是不可能的——即便是在經濟衰退期間，還得建更衣室、食堂，並設立人事關係部門。
班杜誇拉說，「有顧慮，對勞工法規的顧慮。」他同時也是印度工業聯合會(Confederation of Indian Industry)的一名地區負責人。
基礎設施也成問題。安森斯公司出口到歐洲的機械設備要從一個港口運輸，公司距離港口只有35英里（約合56公里）遠，但卡車開到那兒卻需要四至七個小時，因為承諾的高速公路一直沒有建成。
速度比步行快不了多少，這至少有助於避免水泵和馬達損壞。班杜誇拉說，「如果速度再快點，因為路面坑坑窪窪，就會發生損壞。」
印度政府已經用了10年時間努力建設橋樑、道路和其他基礎
設施，但因為土地糾紛和腐敗問題，工期總是嚴重拖延，預算也經常嚴重超支。國有銀行現在放出了巨額的基礎設施貸款，但償還的前景卻十分暗淡，於是政府現在
從基礎設施投資轉向了政治上更受歡迎的項目，如周一晚間贏得國會批准的一個全國性食品補貼項目。
糟糕的基礎設施也推高了商業地產的成本，與中國相比印度的商業地產價格很高。僅在過去五年間，中國開通了總長5800英里的高速鐵路線，總長40萬英里的雙車道或多車道公路。於是數以萬計的工廠得以遷至規模更小、成本也更低的內陸城鎮。
印度一直沒能以同樣的方式打開內陸地帶；在同一時間段內建
設的公路里程數僅是中國的一半，高速鐵路更是不存在。與此同時，由於受到租金管控及其他土地規章的制約，即使是最破落的建築，想要拆除並以新樓取而代之都
異常困難。因此，像孟買這樣的城市現在的狀況是，低層建築綿延數十平方英里，牆上沾滿苔蘚，明亮的綠色真菌斑駁可見，其間偶爾穿插着不知如何修建起來的摩
天大樓。在更邊緣的偏遠區域，曾經是農田的土地上，建起了的工廠和寫字樓。
由於距離港口一天車程以內的商業地產嚴重短缺，因此地產價
格和租金都十分高昂。制褲企業「海外挑戰」(Challenge
Overseas)五年前花130萬美元（約合796萬元人民幣），在一棟有四層樓的老舊廠房裡，買下了頂層2萬平方英尺（約合1860平方米）的空間。
這座廠房位於孟買郊外一條泥濘的小道旁，而且消防通道還被堵住了。上個月，這層樓售出時，賣了270萬美元。下面那層樓是該公司有60名員工的工廠，在
2003年的售價為41萬美元，現在價值120萬美元。
通往內陸城鎮的道路和橋樑並不是唯一的基礎設施問題。夏科
提工業公司(Shakti
Industries)為首飾製造商拉細、切割鋁絲，該公司需要支付的電費相當於每千瓦時15至18美分。而在中國，即使是在9月底，電價因購買更多清潔
能源而出現一輪上漲之後，工廠主所支付的電費也只是這個價格的一半。
夏科提公司只有七名員工，然而卻受不下十幾個政府部門的監
管，每年每個部門都會單獨派來一名檢查員進行檢查，之後才會向其發放從用電到水污染的各種許可證。夏科提公司董事總經理維普爾·S·卡瑪尼(Vipul
S.
Kamani)說，許多檢查員會索取賄賂。扣去高地價和高電價之後，企業給員工發薪水的錢所剩無幾，想要在全球服裝市場，及其他製成品市場上保持競爭力也
十分困難。
今年21歲的阿倫·普拉賈帕蒂(Arun
Prajapati)是一名農民工，現在在挑戰公司操作織物粘合機。他說，他的月薪為每月100美元，只是目前中國工人薪水的約五分之一。他與另外五名農
民工一起住在附近棚屋裡一間不到10平方米的房間里，每個月需要為自己睡的那一塊地板支付9美元的租金和電費。每個月他還需要花38美元購買維生的食品，
烤餅、小扁豆，每周可以吃一次雞肉或雞蛋。剩下的綿薄結餘，他會寄回位於印度中部老家村裡寡居的母親。
「開銷每個月都在漲，越來越難，」他說，「我現在只能努力堅持下去。」
As India Teeters, Its Chronic Economic Troubles Surface
By KEITH BRADSHER
As its boom ends, India suffers from a weak currency, soaring prices, neglected infrastructure and red tape.
2013年 08月 30日 10:31
印度的救世主就是它自己
新
興市場目前受到了歷史的懲罰。不能把全球一些主要發展中國家本幣和股市的雙雙大幅貶值僅僅歸咎於美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)或熱錢。這些國家的基本面才是根本問題。
印度是此次遭受打擊最為嚴重的新興市場。印度盧比兌美元今年累計貶值約20%，成為全球表現最差的主要貨幣。
當然，關於美聯儲縮減債券購買規模的討論確實導致盧比在5月末大幅下跌。隨著美元與盧比收益率之差的縮窄，印度政府債券也受到重挫。彌補印度經常項目赤字變得越來越困難，截至3月份的年度，印度經常項目赤字佔GDP的比例高達4.8%，為十年來最高水平。
為應對這一局面，印度政府限制進口，6月份以來月度商品貿易逆差因此平均萎縮近三分之一。印度央行先是收緊流動性，但之後又突然掉轉船頭，放鬆流動性。
但這些措施都無濟於事。盧比兌美元本月依然暴跌11%，僅週三一天就下跌了4%，創下近20年來最大的單日跌幅，週四小幅反彈。
癥結在於政策制定者沒有解決更深層次的問題。
印度經濟似乎並未觸底反彈，因為家庭消費依然疲軟，投資尚未回升。截至3月份財年的GDP增長5%，觸及10年低點。定於8月30日公佈的6月當季GDP數據可能也不盡人意，花旗預計GDP同比增幅僅為4.7%。與此同時，印度消費者價格同比升幅高於9%。
由於印度政策制定者遲遲未實施改革，經濟增速較五年前放緩近一半。改革內容包括改變殖民時代的土地徵用法和社會主義時期的勞動法。基礎設施投資因政府未推進改革而受到的影響最大。截至3月份財年，印度基礎設施投資增速僅相當於1991年以來平均增速的一半。
政策制定已經變得越來越不可靠。印度政府近期採取的遏制貿易逆差的措施實際上是貿易保護主義行為，例如上調黃金甚至電視關稅。除了在流動性措施方面優柔寡斷外，印度央行還為防止資金外流對居民實施資本管制。
新興市場其實是可以更加有效地應對問題的，印尼就是一個很好的例子。在這場新興市場的危機中，印尼央行的做法顯得更加果斷。為捍衛本幣並控制通貨膨脹，印尼央行今年持續加息，週四又加息0.5個百分點。
印度只是對美聯儲大加指責，殊不知自己的問題只能靠它自己來解決。
Abheek Bhattacharya
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OPINION | Op-Ed Contributor
Why India's Economy Is StumblingBy ARVIND SUBRAMANIAN
India's problems have deep and stubborn origins of the country's own making.
8月要結束 該整理一下印度最寒冷的夏季:經濟危機
待補
《經濟危機 催化改革》彭博商業周刊 / 中文版
印度總理辛格（Manmohan Singh）年逾80歲，對他來說，2013年夏天的沮喪是那樣似曾相識。1991年6月，辛格剛擔任印度財政部長，便迎來印度獨立以來最嚴重的經濟危機。該國外匯儲備驟減，僅相當於數周進口額，黃金儲備也被空運到倫敦，作為獲取國際貨幣基金組織（IMF）貸款的抵押品。
不論是全民樂觀情緒，還是辛格的良好聲譽，目前都面臨空前考驗。印度經濟增長率已跌至十年低點，儘管央行加息令投資受到抑制，通脤率仍居高不下。國家財政赤字與經常帳赤字也告危。近幾周，印度盧比崩跌，自年初以來，兌美元貶值超17％，是今年亞洲表現最差的貨幣。
外界普遍認為印度正面臨1991年以來最嚴重的危機。不過，雖然目前形勢看似一片慘淡，未來的印度也大有可能擺脫困境並變得更強大。事實上，我們可以說，眼下的掙扎或許正是印度振興經濟所需的良藥。
事實上，有跡象顯示印度政府可能已經開始奮起改革。去年底印度面臨信貸評級下調風險時，政府削減柴油補貼，並向更多外國投資開放零售、航空等行業。今年初夏，政府深化所謂的「大爆炸」（Big Bang）改革，撤銷數個領域的外商投資上限，包括以前被視為禁忌的一些行業（如國防）。這些措施雖然未能阻止投資者撤資，但仍可算是本屆政府執政近十年來最重大的改革。
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