2019年10月30日 星期三

中國區塊鏈革命無法保證投資者穩贏不輸 (WSJ)

獨家分析

中國區塊鏈革命無法保證投資者穩贏不輸

Nathaniel Taplin
中國國家主席習近平上週四將加密數字賬簿技術區塊鏈在中國的地位拔高為「核心」技術突破口,如此一來重大投資實際上就有了保障。區塊鏈技術公司股票和比特幣價格應聲飆高,作為基於區塊鏈的頗具人氣的加密貨幣,比特幣價格上漲約30%。這是中國科技行業的下一個重大投資機遇嗎?
投資者應該持非常謹慎的態度。比起比特幣,更有可能成為這一新投資計劃長期受益者的,是中國央行自己的與人民幣掛鉤的數字貨幣,該數字貨幣可能會在未來18個月內推出。毫無疑問,一些中國區塊鏈技術公司將從中受益。
但是,許多技術尚不成熟或與該行業關係鬆散的公司將試圖利用政策激勵舉措和高漲的情緒,這是中國政府推動新行業發展時通常會出現的情況。以太陽能電池板、稀土、機器人和電動汽車等為例,投資者此前從中得到的絕對是好壞不一的結果。此外,中國區塊鏈公司最終可能還要面對困擾中國監控和網絡技術公司的政治風險。
 圖片來源:ANDY WONG/ASSOCIATED PRESS
 中國國家主席習近平上週稱,中國應該加速對區塊鏈的研究。
對比特幣以及其他獨立加密貨幣能否受益持懷疑態度的原因很簡單:中國政府癡迷於控制資訊和資本流動。而比特幣的設計初衷正是避免政府的控制和監督。比特幣交易201 年在中國被禁的一個原因是,比特幣有可能幫助中國公民規避向海外轉移資產所受的控制。中國2016年末實施嚴厲的資本管制、令傳統的海外投資手段受到衝擊,之後不久,比特幣價格便在2017年初大漲,這可能並非巧合。
不過,加密貨幣有一個特點肯定對於中國政府非常具有吸引力:交易記錄統一且安全。中國的國家監管非常強大,但一直存在兩個相互關聯的問題,一是缺少優質、及時的資訊,這在一定程度上是因為審查制度嚴格;另一個問題是腐敗。這些問題導致的結果包括,食品和安全問題頻出,例如目前的豬瘟疫情,監管機構無法統計的持續存在的「非官方」資本外流,以及缺乏政治背景的公司難以獲得信貸支持。為了解決這些問題,中國的一個嘗試是建立企業社會徵信系統,這一系統剛剛起步。顯然,區塊鏈作為一項安全的分類賬技術或許也有助於解決這些問題,只要相關方的身份都能為政府所看到,但像比特幣這樣的加密貨幣則不然。官方媒體的報道顯示,習近平強調供應鏈管理、食品安全、小企業獲取信貸的便利度以及銀行的風險管理,認為在這些領域區塊鏈有望提供解決方案。他並未談及加密貨幣本身。
無疑,這與西方倡導者所主張的自由、去中心化的區塊鏈願景相去甚遠。而且,即便中國在區塊鏈方面取得成功,納入中國監督和監管框架的中國公司將會愈發受到西方監管機構的審視。對於潛在的海外投資者來說,還有很多不如人意的地方。
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