WSJ 獨家分析 :新型冠狀病毒讓中國與世界隔離，拖累全球經濟

新型冠狀病毒讓中國與世界隔離，拖累全球經濟

新型冠狀病毒疫情正使中國與全球其他地方隔離開。全球經濟體系中如此不可或缺的組成部分面臨如此突然且無限期的隔離，實屬罕見。其後果開始顯現。 獨家分析 新型冠狀病毒讓中國與世界隔離，拖累全球經濟 James T. Areddy 北京一家關閉的蘋果零售店。蘋果公司週末表示，因為冠狀病毒疫情暴發，將關閉其在中國的所有門店和辦公室，直到 2 月 9 日。圖片來源：WU HONG/EUROPEAN PRESSPHOTO AGENCY 新型冠狀病毒疫情正使中國與全球其他地方隔離開。全球經濟體系中如此不可或缺的組成部分面臨如此突然且無限期的隔離，實屬罕見。其後果開始顯現。 病毒的不確定性正在擾亂全球貿易和供應鏈、壓低資產價格，並迫使跨國公司透過有限的資訊做出艱難決定。新型冠狀病毒已感染了逾 2 萬人。 美國和歐洲及亞洲各國的政府正在執行新的規定，美國禁止來自中國的旅客入境，並對返回美國的美國公民進行病毒檢測，而大型航空公司暫停了前往中國的航班，各公司也紛紛撤回派駐在外的高階主管。 Nixon Peabody LLP 駐舊金山的就業律師 Rachel Conn 表示：「我接到的電話是：『我們不知道該怎麼辦。我們的員工很恐慌。』他們從未處理過這樣的情況。」 蘋果公司(Apple Inc., AAPL)週末表示，將關閉其在中國的所有門店和辦公室，直到 2 月 9 日。蘋果公司在中國有 1 萬名員工，該公司還在努力應對工廠的停工，這些工廠為其銷往全球的產品生產零組件。 中國的這場衛生危機正考驗全球經濟體系，並給全球經濟持續擴張帶來意想不到的額外壓力。這同時也在檢驗中國作為一個消費國的實力，以及考驗美國在中國遇阻時加速發展的能力。 麥當勞(McDonald's Co., MCD)和星巴克(Starbucks Co., SBUX)等國際品牌已宣布關閉總計數千家在華門店，部分原因是為了遵守政府要求人們不要上街的指令。去年 10 月在此次疫情的中心武漢開設了最大中國門店的列維公司(Levi Strauss & Co., LEVI)也在這些品牌之列。 通常會因為慶祝農曆新年變得安靜的中國工廠，現在面臨著更長工廠關閉、員工停工數週甚至更長的可能，這將威脅到蘋果公司(Apple Inc., AAPL)、特斯拉(Tesla Inc., TSLA)和百威英博(Anheuser-Busch InBev, BUD)的生產計劃。 自中國發現新型冠狀病毒以來，原油價格已下跌 16%。石油輸出國組織(OPEC)官員稱，原油需求下降促使該組織實際領導者沙烏地呼籲其他成員國週三召開緊急會議。 印尼政府已經停飛了所有到武漢的航班，並在機場收緊健康檢查。圖片來源：ZIKRI MAULANA/SOPA IMAGES/ZUMA PRESS 中國是全球最大的石油進口國，被封城的武漢（新型冠狀病毒來源地）則是中國關鍵的油氣樞紐之一。據一位石油貿易商和波斯灣的一位石油官員稱，沙烏地的大客戶中國化工集團公司(China National Chemical co.)和恆力石化股份有限公司(Hengli Petrochemical Co.,Ltd., 600346.SH, 簡稱﹕恆力股份)正在減少購買量，這兩家公司的日煉油產能接近 100 萬桶。 位於北京的能源諮詢公司 JLC Network Technology Co.稱，僅在過去一週，煉廠的使用就下降了 15%。 中國將春節假期後金融市場恢復開市的時間延後到了本週一。道瓊斯指數自 1 月 17 日觸及紀錄高位以來下滑 3.7%，回吐了今年的漲幅，新型冠狀病毒疫情則是主要影響因素之一。 據一位知情人士稱，波士頓諮詢公司(Boston Consulting Group Inc.)已要求在華員工假期結束後繼續在家辦公一週，並將未來三週所有前往中國內地的出行計劃推遲。 據商業旅行解決方案機構 ATG Travel Worldwide 首席執行長 Tammy Krings 透露，製藥巨擘、金融機構和跨國科技公司開始從中國全國範圍內撤僑。她表示：「這種情況正越來越多。」Krings 之前處理過「短期和可預期的」自然災害以及恐怖威脅。 一些公司在重新安置中國的僱員，時間為三到六個月。一些家庭甚至開始為孩子尋找新學校，意味著這些人可能不會再回去。 航空公司調整非常大，美國航空集團(American Airlines Group Inc., AAL)、達美航空公司(Delta Air Lines Inc., DAL)和美國聯合大陸控股有限公司(United Airlines Holdings Inc, UAL)等美國航空公司上週五暫停進出中國的航班，因為許多遊客取消了旅行計劃，並且機務人員不願繼續執飛。新加坡表示，將禁止來自中國的許多遊客進入，與此同時香港政府也面臨著當地民眾要求關閉與內地邊境的壓力。 一名戴著防護口罩的男子走在北京一條空曠的購物街，那裡在農曆新年假期通常很繁忙。圖片來源：KEVIN FRAYER/GETTY IMAGES 自去年 12 月底華中最大城市武漢出現首例感染病例以來，這場疫情已經導致逾 300 人喪生，死亡病例基本位於中國大陸。中國境外的首例死亡病例，也是到目前為止的唯一一例中國境外死亡病例，出現在菲律賓。上週末這名 44 歲來自武漢的中國男子死於這種病毒感染。到目前為止中國大陸以外有大約 20 個國家和地區報告感染病例大約 140 例，其中美國有八例。 許多跨國公司從世界衛生組織(World Health Organization, 簡稱 WHO)獲得指引。該組織上週宣布，將新型冠狀病毒疫情列為國際公共衛生緊急事件，還稱，疫情仍有很多未知數，包括嚴重程度、病毒傳播和病症治療。 新型冠狀病毒致死率似乎低於嚴重急性呼吸系統綜合徵(SARS)。後者曾導致約 10%的感染者死亡。而新型冠狀病毒目前的死亡率大約為 2%。而且該病毒也不像麻疹那麼容易傳播。 中國政府對一些入境管制措施和航空公司限令表示憤怒。中國外交部上週六在其推特帳戶上寫道，這種過度反應只會讓事情變得更糟，這不是應對疫情的正確方式。 上週六，中國央行和其他政府部門承諾支持經濟之際，中國銀行保險監督管理委員會（簡稱：銀保監會）副主席接受採訪時稱，中國的經濟基本面穩固，他還預測，疫情事件對中國金融市場的影響一定是「短暫的、暫時的」。 十幾年前，當被稱為「非典」的 SARS 肆虐全球時，中國在全球經濟中所佔比例相對較小。如今，經收入調整後，中國佔全球本地生產總值(GDP)的近五分之一，超過美國的 15%。俗話說，美國打噴嚏，世界就會感冒。現在中國疫情帶來的影響更是如此。 北京，一家星巴克的員工用體溫計為一名顧客測量體溫。圖片來源：CARLOS GARCIA RAWLINS/REUTERS 長期以來，中國負債累累的經濟一直在放緩。最近，經濟學家紛紛上調對中國今年經濟成長的預期，原因是華盛頓和北京方面已暫停了持續兩年的貿易戰，這讓他們鬆了一口氣。現在，隨著中國工業活動和消費支出放緩，情況正在急轉直下。 上週五接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的 10 位經濟學家將中國第一季度經濟成長預期下調了一個多百分點，中值降為 4.9%。這些預測還是在美國航空公司宣布暫停往來中國航班的幾個小時前做出的。 經濟學家上週五說，全球消費支出最高的遊客——中國赴美遊客的人數可能下降，這或是影響美國第一季度經濟成長的一個因素。 他們說，該病毒可能還不會對美國已持續 10 年的經濟擴張構成嚴重威脅。但如果病毒不能很快得到遏制，或者傳播得更廣泛，那麼上述情形就可能改變。 高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)上週五表示，預計該病毒將令美國第一季度按年率計算的產出下降 0.4 個至 0.5 個百分點，不過第二季度經濟成長料反彈，從而對全年成長幾乎不造成影響。高盛預計，今年 1 月至 3 月的美國產出按年率計算料成長 1.7%。然而，鑑於現在的情況發展太快，沒有人真的知道到底會怎樣。 位於紐約的 Stifel Nicolaus & Co.的經濟學家 Lindsey Piegza 表示，對經濟的影響可能是零點幾個個百分點，也可能比這更高，或接近於整整一個百分點，這將取決於實際風險敞口的深度和持續時間。 這場衝擊波始於 1 月 23 日，當時中國國家主席習近平下令無限期封鎖位於中國中部的湖北省的交通，這項非常規的舉措旨在阻止源自該省省會城市武漢的病毒進一步擴散。被封閉的地區住有大約有 6,000 萬人口，與此同時，中國面向全國發布的其他規定則旨在將人們留在家裡。 一部分國家和地區實際上正在尋求隔離中國。美國政府上週五稱，到過中國的非美國公民抵達後將被隔離 14 天，這與 WHO 關於病毒潛伏期可能長達 14 天的警告一致。這樣的規定同樣適用於到過湖北省的美國公民。 《華爾街日報》看到的幾封首席執行長致員工的信件也呼應了 WHO 的擔憂，信中要求限制前往中國的出行。諮詢公司安永(Ernst & Young )和畢馬威(KPMG)雙雙採取了進一步的措施，稱員工前往中國後應在家呆上幾週。 英國、新加坡和澳洲等國的航空公司暫停了前往中國的航班服務，這在和平時期似乎是前所未有的情況，而且還可能持續較長的時間，原因是中國衛生官員警告稱感染病例仍在攀升。2010 年，冰島 Eyjafjallajokull 火山噴發後，歐洲大部分地區的航空旅行中斷了 6 天。2001 年恐怖襲擊發生 3 天後，美國上空就恢復了航空飛行，其中也包括紐約。 在肯尼迪國際機場中國東方航空值機台前，一名佩戴醫用口罩的女性。一些國家和航空公司暫停或限制了往返中國的航班。圖片來源：JUSTIN LANE/EPA/SHUTTERSTOCK 預測這場危機的代價是很困難的。去年，WHO 在一份報告中表示，在 2011 年至 2018 年間跟蹤了發生在 172 個國家的 1,483 起流行病事件。近年來最嚴重的幾次疫情代價包括：2003 年因 SARS 造成的 400 億美元生產力損失，以及 2009 年 H1N1 豬流感疫情造成的高達 550 億美元的經濟損失，這兩起事件都涉及中國。WHO 表示，2014 年至 2016 年在西非爆發的埃博拉(Ebola)疫情，造成了 530 億美元的經濟和社會影響。 SARS 爆發時，中國經濟正處於上升期，出境旅遊人數激增，貿易快速成長，但當時中國只是全球第六大經濟體，而如今，中國已成為全球第二大經濟體、世界第一大貿易國。根據高盛的數據，2002 年，除了去香港之外，中國出境旅遊人次只有約 700 萬。而根據中國政府目前的統計數據，每年中國出境旅遊人次達到約 1.5 億。根據聯合國的數據，如今，全球最繁忙的 10 個集裝箱港口中有七個在中國。 在 SARS 期間，大多數中國工廠和學校仍在運營。以國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱 IMF)的購買力平價指標衡量，那時中國對全球 GDP 的貢獻還不到當今的一半。 歷史上發生過的一些災難，例如 2011 年的泰國洪水和同年日本福島的地震和核事故，均導致供應鏈出現長期變化，即便短期問題已經得到解決。一些跨國公司在疫情爆發之前就已經考慮把工廠遷出中國，原因是華盛頓與北京之間的緊張關係近年來升溫，而且中國的勞動力成本也有所上升。 人們何時能恢復正常生活現在還是未知數。數以億計的中國人目前不願走出家門，上個月的中國春節本是傳統的消費旺季，現在也無濟於事。越來越多的人擔心，那些本來就面臨困境的企業可能很難生存下去，如果工人不能返工，或是政府再次推遲恢復營業和學校複課的時間，形勢將更為嚴峻。 儘管上個月中國承諾在未來兩年內增加 2,000 億美元的美國商品和服務進口，但企業和消費者遭遇的雙重打擊至少會在一段時期內降低中國的進口需求。 Costco Wholesale Co.(COST)去年大張旗鼓地在上海開設了一家門店，該公司稱，由於船隻已經在運輸途中，可能需要三週時間才能評估貿易延遲和進口需求。 Costco 首席財務長 Richard Galanti 表示：「人們擔心供應中斷、中斷的程度以及持續時間。有很多未知因素。」 2019 年，在上海 Costco 的購物者。中國比以往任何時候都要更加融入全球經濟。圖片來源：ALY SONG/REUTERS 北京研究公司 Plenum 的 Chen Long 對中國做出了更為悲觀的預測，他預計今年前三個月的經濟增速將降至 2%。 Chen 表示，第一季度受到的影響將是巨大的，他的悲觀預測部分建立在農曆新年支出預計較上年同期下降 40%的基礎上。官方數據顯示，與假期相關的火車和飛機客流量同比下降 40%。 外界已普遍預計，中國 2020 年的整體經濟增速將較去年的 6.1%進一步放緩，這一數值已創 30 年來最低水準，許多分析師在中美貿易協定達成後預計增幅為 6%左右。現在，經濟學家認為這些預測較為樂觀。 據荷蘭國際集團(ING)經濟學家彭藹嬈(Iris Pang)稱，目前預測第一季度零售額可能僅同比成長 3%-4%，去年 12 月份零售額同比增幅為 8%。 失業率和通貨膨脹率可能會上升。湖北是中國六個中部省份之一，這些省份向全國其他地區輸出了三分之一的外出務工人員，而現在他們中的很多人都無法出行。 前中國央行顧問黃益平警告稱，如果 5%的中國服務行業員工失業，將意味著 2,000 萬人失去工作。政府智庫中國社會科學院研究員張明提醒說，如果消費物價水準升高，將加劇由致命豬瘟引起的本已高企的食品通脹。中國農業部週日稱，湖南省發生一起 H5N1 禽流感疫情。這使得中國面臨的食品供應挑戰加重，同時也讓武漢附近的家禽養殖戶頗感頭疼，他們表示運輸瓶頸導致他們缺乏飼料穀物。 中國南通港在 2019 年處理了 3.36 億噸貨物，較上年成長 25%。圖片來源：XU CONGJUN/ZUMA PRESS 在中國，每年春節假期都會出現工廠停工、貿易放緩的情況，因此第一季度的經濟數據表現通常是一年中最不重要的。這個事實在一定程度上減輕了疫情對中國經濟數據的損害。Plenum 的 Chen 說，即使第一季度數據慘淡，只要恐慌是短暫的，全年經濟成長率仍有可能達到 5.5%。 此外，冠狀病毒疫情主要集中在湖北省，雖然隨著製造企業向內陸轉移，湖北省經濟迅速擴張，但湖北省經濟活動在全國總體經濟活動中的佔比還不到 4.5%，在國際貿易和投資中的佔比同樣也很小。 高盛承認疫情持續時間存在不確定性，同時表示，「過去的病毒疫情通常會對經濟產出造成短暫而劇烈的衝擊」，一般會持續一到三個月，隨後會在兩到三個季度內恢復到過去的活動水準。高盛的經濟學家稱，基於這個模型，他們將中國今年的 GDP 成長預期從之前預計的 5.9 下調至 5.5%；而如果疫情持續時間更長，則可能意味著中國經濟增速將降至 5%、甚至更低。 SARS 疫情初期曾重創中國經濟，但疫情結束之後，當年中國經濟仍實現了 10%的成長。天安門廣場鎮壓事件拖累中國 1990 年經濟成長降至 3.9%，但中國經濟在兩年內又恢復了兩位數的成長。 但在這些歷史時期，中國經濟的特點是國內成長速度要快得多、與全球經濟的聯繫較少。如今武漢及其周邊地區是全球供應鏈的重要組成部分，而且只要這些地區與外界隔離，就會威脅到從汽車到家禽等各種產品生產的供應鏈。 iPhone 製造商蘋果公司(Apple Inc., AAPL)的零組件，包括一些攝像頭配件都是在武漢工廠生產的。 蘋果首席執行長庫克(Tim Cook)上週二說：「我們還有替代的採購來源，顯然我們正在制定應急計劃，來彌補任何預期的產量損失。」庫克告訴投資者，預計武漢以外的供應商將於 2 月 10 日前複工。 宏觀經濟所受影響在很大程度上取決於疾控狀況，沒有人知道情況何時才能開始恢復正常。 一對母子從疫情爆發中心湖北省來到九江長江大橋的一個檢查點。圖片來源：THOMAS PETER/REUTERS 明尼阿波利斯工業品生產商 Graco Inc.首席執行長 Patrick J. McHale 稱：「那裡情況迅速惡化，也可能會以同樣的速度好轉。」不過他透過郵件稱，由於上週五航空公司取消航班，他考察公司在上海附近業務的計劃被打亂。 但中國遊客數量不可避免的減少勢必會造成另一種影響。研究機構 Tourism Economics 的數據顯示，在美國所有入境遊客中中國遊客佔比為 7%，並且其消費水準高於其他任何一個國家遊客的整體水準，每位遊客的機票、酒店、餐館和購物支出約為 6,000 美元。該機構預計目前中國遊客減少 28%，支出相應減少 58 億美元，尤其是在加州和紐約。 該機構總裁 Adam Sacks 稱：「如果你在洛杉磯經營旅館，你就會感受到這種影響。」