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| 週二，國泰航空的工作人員在香港國際機場。圖片來源：ROY LIU/BLOOMBERG_NBSP_NEWS |
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利用香港作為樞紐橫跨歐亞的運作方式為許多企業帶來了利潤。但隨著中國與西方的關係變得更加緊張，這種優勢變成了撕裂因素，令人不安且不穩定。更糟糕的是，新冠疫情導致的經濟下滑迫使其中一些企業尋求政府救助，這可能會導致企業在未來支持北京方面反對的觀點時面臨更大風險。
香港旗艦航空公司國泰航空有限公司（Cathay Pacific Airways Ltd., 0293.HK, 簡稱﹕國泰航空）現在正處於這種境地之中。該公司週二表示， 作為50億美元融資計劃的一部分， 香港政府將向該公司注資35億美元。 這筆交易還將使政府獲得認股權證，最終可能轉換為國泰航空6% 的股份。政府可以任命兩名觀察人士進入董事會， 此舉可能會讓政府在該公司營運方面擁有一定的發言權。 |
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對以不干涉主義著稱的香港政府來說，救助實在是罕見之舉，但國泰航空需要援助這事並不讓人意外。國泰航空表示，自2月份以來，該公司一直在以每月3.23億至3.87億美元的速度流失現金。港府強調，無意長期保有這筆投資，也不打算干預國泰航空的營運，但去年以來很明顯的情況就是，國泰航空無法置身於香港危險的政治鬥爭之外。去年，在中國航空管理部門的壓力下，國泰航空解僱了一些參與未獲批准的抗議活動的員工。國泰航空最初曾被認為在反對民運方面未採取足夠強硬的立場。
其他公司也發現，由於擬在香港實施的國家安全法， 他們在中國與西方的身份認同問題上陷入左右為難的困境。 滙豐控股有限公司（HSBC Holdings PLC, 0005.HK, HSBC, 簡稱：滙豐）的亞太區行政總裁王冬勝（Peter Wong）此前在一份請願書上籤了名， 支持這項尚未頒布實施的國家安全法。 該法律可能會將煽動行為定性為刑事犯罪， 並允許中國安全機構在香港開展行動。 滙豐現在正遭受來自西方評論人士和一些中國媒體的夾擊， 後者認為滙豐的行動太慢了。
該行名義上是英國公司，但顯然從中獲益極少。早在2007年，滙豐控股還有超過三分之一的稅前利潤來自歐洲。但自2009年以來，整體而言，該行在所謂的本土大陸卻連年虧損。該行2019年在香港實現盈利120.5億美元，在亞洲盈利64.2億美元，在歐洲卻虧損46.5億美元。
在新加坡上市的怡和控股（Jardine Matheson Holdings Ltd., J36.SG）面臨類似的困境。該公司由英國凱瑟克（ Keswick）家族控制， 起源可以追溯到19世紀上半葉作為鴉片和茶葉貿易公司的角色。 怡和控股90%以上的收入來自中國和東南亞， 該公司也表達了對香港國家安全法的支持。
恆生綜合企業指數涵蓋太古股份有限公司（Swire Pacific Ltd., 0019.HK, 簡稱﹕太古股份公司A）、長江和記實業有限公司（CK Hutchison Holdings Ltd., 0001.HK, 簡稱：長和）和新創建集團（NWS Holdings Ltd., 0659.HK），相較於主導香港股市的中資企業而言， 這幾家公司來自香港或國際市場的利潤占比更高。 該指數在過去12個月累計下跌約30%，大於恆生指數同期約7% 的跌幅。
對於那些明確受益於香港和其他地方雙重文化根源的公司來說，在一個更加政治化和分化的世界裡賺錢可能會更加困難。不過不選邊可能會付出更高的代價。
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香港對中國經濟的重要性已經下降，中共現在認為，控制和維穩更重要；它也在打賭，無論有沒有香港，世界都需要中國。此外，西方因疫情自顧不暇，北京認為自己處於強勢。
艾莎,王月眉
香港——長期以來，中國在自己做不到的事情上一直依賴香港。那裡無拘無束的資本主義和個人自由是大陸沒有的東西，香港也因此成為全球最重要的金融中心之一。這種關係讓兩地共同繁榮了幾十年。
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如今，大陸正在做一件曾經不可想像的事情：以一種可能在經濟上和政治上永遠損害這個英國前殖民地的方式，將自己的意志強加於它。中國共產黨正在推動一部新的國家安全法，許多人擔心這部法律會限製香港的自由，而中共的算計是，控製香港和維持穩定比這座城市長期以來提供的益處更重要。
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在涉及全球經濟時，中共正在打賭世界需要中國，不管有沒有香港。到目前為止，香港工商界的反應一直不太明確。即使他們以前抗議過，但總會回大陸去做生意，無論是在天安門廣場鎮壓事件之後，還是在1997年英國將香港歸還中國之後。
“有些人將在一段時間裡不高興，”與中國領導層有著長期聯繫的高盛(Goldman Sachs)前總裁約翰·L·桑頓(John L. Thornton)說。 “但敲鑼打鼓地喧囂一番之後，買賣照樣進行。這是中國的政治判斷。他們有相當多的經驗證據，讓他們相信擔憂將會消失。”
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毫無疑問，隨著大陸經濟的蓬勃發展，香港對中國的重要性已經下降。 1997年，當英國將這個殖民地歸還中國時，香港的經濟產出幾乎是中國大陸的五分之一，使其成為中國政府不可或缺的增長引擎。中國當時的最高領導人鄧小平同意香港在未來幾十年保持其商業和個人自由，並在此前 多年說過，“沒有其他可能的解決方案。”
儘管如此，美國政府認為，香港對中國仍有不少價值，後者不會冒下損害這種價值的危險。
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特朗普總統上周說，他會剝奪美國賦予香港的特殊地位。要看他採取什麼行動，一個做法是香港可能會被徵收與中國大陸相同的關稅、受到同樣的貿易限制。
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如果美國想大幅提高賭注的話，可以利用自己的一個主要優勢：它在全球金融體系中的關鍵作用。
中國對美元在香港不受限制的流通有很大的依賴性，美元是事實上的世界貨幣。中國嚴格限制自己的貨幣在境外的流通數量，使得人民幣在國際支付和貸款、達成交易或參與國際金融等方面的用處不大。據幫助全球實現金融交易的網絡全球銀行間金融電信協會(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication)的數據，大約四分之三的人民幣國際支付通過香港進行。
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美國的報復可能足以讓許多企業撤離。香港美國商會(American Chamber of Commerce In Hong Kong)週三公佈的一項 調查顯示，超過25%的受訪企業表示，它們正在考慮遷往其他地方。 |
個人也可能離開。英國政府說，國家安全法違反了回歸協議，並表示，如果中國這樣做下去的話，英國將為近300萬香港居民——幾乎佔香港人口的一半——提供入籍途徑。
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“這會相當於英國歷史上簽證制度的一次最大改變，”英國首相鮑里斯·約翰遜(Boris Johnson)週三在香港報紙《南華早報》上發表的 一篇觀點文章中寫道 。 “如被證明有必要的話，英國政府將甘願走這一步。” |
幫助香港居民申請英國簽證的公司已經看到人們興趣的激增。一家名為British Connections的公司說，在5月22日到31日這段時間裡，已有120人申請了英國發的旅行證件，而去年同期只有67人。
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香港居民也在 探索其他選擇 ，包括加拿大、澳大利亞和愛爾蘭。移民可能會導致香港的人才流失，並讓北京難堪，這或許是中國對英國的聲明做出激烈反應的原因。 |
“所有住在香港的中國同胞都是中國公民，”中國外交部發言人趙立堅在一個 記者會上說 ，還表示，中國可能會採取未明確說明的反制措施。 |
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中國的回應表明，北京願意犧牲香港來達到自己的目標。其他中國城市，如上海和深圳，已承諾進行有利於投資者的法律和金融改革，以吸引香港的業務。度假勝地海南島承諾，要把自己變成一個像香港那樣的自由貿易港。
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更廣泛地說，中國認為風險有限。
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例如，面對特朗普的威脅，中國的算計是他在虛張聲勢。美國在香港有廣泛的商業利益。如果白宮採取令人吃驚的做法，限製香港獲得美元，中國的銀行還有進入全球金融體系的其他途徑，加州大學圣迭戈分校(University of California, San Diego)研究中國金融制度的專家史宗瀚(Victor Shih)說。
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中國還持有超過1萬億美元的美國國債，佔總國債的4%以上。雖然中國不可能在不給自己帶來重大問題的情況下迅速出售美國國債，但將其賣掉可能會在全球範圍內造成混亂。
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中國官員還認為，他們已成功 說服或迫使香港工商界精英接受中央政府的做法。香港工商界精英歷來對北京態度溫和，他們中的許多人在中國大陸擁有大量商業股份。 |
“我們或許不必過度解讀它，”香港首富李嘉誠在一份關於安全立法的聲明中說。
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香港一些最大的投資者認為，生意將照舊做下去。
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香港一名主要的私募股權投資者單偉建最近寫過一本回憶錄，詳細回憶了他在毛澤東的嚴厲政策下度過的苦難童年。在本週寫給客戶的一封信中，他幾乎沒有對北京為香港製定新安全法的做法表示擔憂。
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“法治、司法獨立和言論自由將不會改變，”他寫道。
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中國採取行動也是在自己政治力量強大的時候。它已經控制住了新冠病毒在境內的傳播，其他國家基本上還未做到這點。這種時刻可能讓中國最高領導人習近平有膽量採取其前任不敢採取的措施。
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中國的其他競爭對手已被削弱。特朗普正在努力推卸美國在應對疫情上失誤的責任，並越來越多地受到國內動蕩的困擾。
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其他西方民主國家——歷來是香港泛民主派的盟友——正忙於應對自身的危機。支持香港抗議者和支持北京的人都說，在特朗普的領導下，美國已逐漸失去其全球領導地位，沒資格將其他西方民主國家團結起來。
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“'我們預計外國人會譴責我們所做的一切'，這基本上就是他們的態度。”哥倫比亞大學(Columbia University)政治學教授黎安友(Andrew Nathan)說。 “'外國人都是只說不做，我們幹嘛要理會他們？'”
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中國政府的賭注已在一個關鍵舞台見到了效果，那就是已經壓制了香港的抗議活動，而這些抗議活動正是當初讓中央政府推動安全法的原因。雖然一些抗議者發誓將更堅決地反對新安全法，但也有人承認，抗議運動已 四分五裂、疲憊不堪、沒有希望 。 |
旨在遏制新冠病毒傳播的法律禁止了和平的大規模抗議活動。警察正在越來越聲勢浩大地成群逮捕那些不顧法律仍去參加抗議活動的人。許多與警方發生（有時暴力）衝突的一線抗議者已逃離香港或已被捕。
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少數活動人士對中國仍需要並希望得到世界的認可抱有希望。
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“如果世界其他國家不信任中國的話，他們會聯合起來反對中國。這是中國和習近平想看到的未來嗎？”著名資深泛民主派人士李柱銘說。 “我們需要說服他們，贏得世界其他國家的信任在根本上極大符合中國的利益。”
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北京是否這樣認為目前無從可知。 81歲的李柱銘在香港有時被稱為“民主之父”，今年4月，他因參加去年的抗議活動而 被捕 。 |
艾莎(Alexandra Stevenson)是時報駐香港商業記者，報導中國企業巨頭、跨國公司以及中國在亞洲日益增長的經濟和金融影響力。歡迎在 Twitter和 Facebook上關注她。
王月眉(Vivian Wang)是一名駐華記者，此前曾為城市版報導紐約州政治。她在芝加哥長大，畢業於耶魯大學。歡迎在Twitter上關注她 @vwang3 。
翻譯：Cindy Hao
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“It’s a matter of conscience” — Thousands of people defied Covid-19 restrictions to gather in Victoria Park for the Tiananmen crackdown vigil.
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