|
|
|
|
|
|
 |
| 上個月，中國南航的一架客機從新啓用的北京大興國際機場起飛。圖片來源：JU HUANZONG/ZUMA PRESS |
|
|
中國俗語「走後門」指的是繞過規則辦事，這種行為通常意味著行賄或動用私人關係。
自 2016 年以來，中國政府通過嚴格控制對外投資和其他資本流動，成功地鎖住了透過正常渠道流出中國的資金。但現在有越來越多的證據表明，在人民幣近期急劇貶值後，資金通過後門渠道流出的壓力正在增大。
人民幣兌美元自今年 4 月末以來累計貶值近 6%，若從 2018 年中算起則為貶值 10%。一旦後門的口子開得更大了一些，或者官方貿易或投資流出於某種原因枯竭的話，那麼中國政府或將發現自己再次陷入為避免恐慌而不得不賣出大量外匯儲備的境地。對於中國外儲這個貨幣堡壘出現裂縫的擔憂，可能是導致北京方面不願採取激進貨幣刺激舉措的另一個原因。
|
|
|
|
相關的流動數據反映在中國國際收支平衡表中的「誤差與遺漏」項目欄。該數字代表著記錄貿易和投資流動的主要國際收支賬目的餘額，換言之，指的就是未經記錄的以某種方式離開中國的資本。
在大多數國家，這個項目相對較小。然而，自 2014 年人民幣兌美元結束了持續 10 年的升值趨勢以來，中國的這一項目令人費解地持續呈現巨大負值。榮鼎集團(Rhodium Group)和其他機構的分析師長期以來一直懷疑，這一項目代表未記錄的資本外流。
最近，這一趨勢變得更加明顯。國際金融協會(Institute for International Finance)的 Gene Ma 指出，中國國際收支平衡表中的誤差與遺漏一項在 2019 年上半年達到歷史同期最高水平 1,310 億美元，遠高於 2015 年和 2016 年上一輪大規模資本外流時期上半年的平均值 800 億美元。
這表明，儘管幾年前出台的限制資本外流的措施似乎有效，但中國仍容易受到非正式渠道資本外流不斷增加的影響。在今年 8 月初人民幣大幅貶值之後，中國還沒有公布第三季度的數據。
迄今為止，通過人民幣貶值來抵消一些貿易戰壓力一直是中國的關鍵生存策略之一。但越來越多的跡象表明，中國堤壩背後蠢蠢欲動的資本海洋正在發現新的裂縫，而失控的國內食品價格上漲又加劇了風險，因此這種策略似乎越來越危險了。
沒有留言:
張貼留言