【即時頭條】中國危機論！？做空者被駁斥
中金公司正加大火力回擊Kyle Bass。
這家中國投行釋出了長11頁的報告來反擊對衝基金經理Bass的觀點。本月早些時候Bass曾表示，中國銀行體系的損失可能高達美國銀行業在2008年信貸危機期間所受損失的四倍多。
中金稱，Bass存在三方面錯誤：拿與中國當前差別極大的日本1990年經濟狀況來與中國經濟做比較；完全以貸款與經濟產出之比來衡量中國槓桿水平；使用的外匯儲備資料低估了實際情況。
中金駐北京首席經濟學家樑紅以及易峘在2月23日的報告中寫道，Bass的判斷存在幾個事實性錯誤，並不認同他對中國將於近期陷入猛烈的債務-通縮週期與外匯嚴重貶值境地的推斷，但也承認當前中國面臨嚴峻的宏觀挑戰。
就在一週前，中金分析師毛軍華剛撰寫報告反對Bass關於不良貸款的看法。根據彭博獲得的致投資者信件，曾在次貸崩盤時成功做空抵押貸款的Bass本月稍早稱，若中國銀行體系因為不良貸款而損失10%的資產，則該國銀行股票市值將蒸發約3.5萬億美元。
以2007年做空美國次貸市場而聞名的Bass也曾失手。他透露自己曾押注日本國債市場會在2010年崩盤，後來他承認其他債券投資者將這次做空戲稱為「寡婦製造者」。
麥格理證券中國經濟學家胡偉俊此前亦質疑Bass的預測。他曾於本月稱，Bass的估算暗示中國銀行業真實不良率達28%-30%，這個估計可能過高。撰文/ Adam Haigh 編輯/溫雅曼（彭博社新聞）
【即時頭條】海外三個跡象可推知對中國的恐慌已見頂
還在為A股再度暴跌感到恐慌無助的中國投資者們，看一看隔夜海外市場的反應，或許歐美股市不管不顧地上漲、人民幣的持穩以及聯儲局決策者的表態能帶來一些安慰和啟發。
上證綜指暴跌6.4％之後，歐美股市並未重演去年的追跌。美國三大股指悉數上漲，標普500指數收高1.1％升至七周高點，歐洲斯托克600指數漲幅更是達到2％。這種反應和去年大相徑庭，上證綜指8月24日創下逾8年最大的跌幅8.5％，標普500指數受拖累在當日重挫近4％，歐洲斯托克600指數則跌逾5％。
歐美股市不再跟著A股一起暴走的趨勢或許在今年早些時候就初現端倪。1月26日A股6.4％下挫迎來的是標普當天上漲1.4％，歐股漲幅也接近1％。走勢的背離令一些市場觀察人士不禁開始揣測，對中國的擔憂乃至恐慌是不是已經見頂。
「全球市場的樂觀反應，意味著中國股市的劇烈波動不再對其他市場有著和過去相同的影響，」凱投宏觀首席國際經濟學家 Julian Jessop在周四發給客戶的報告中寫道，「市場對中國的擔憂似乎正在消失。」
上證綜指暴跌6.4％之後，歐美股市並未重演去年的追跌。美國三大股指悉數上漲，標普500指數收高1.1％升至七周高點，歐洲斯托克600指數漲幅更是達到2％。這種反應和去年大相徑庭，上證綜指8月24日創下逾8年最大的跌幅8.5％，標普500指數受拖累在當日重挫近4％，歐洲斯托克600指數則跌逾5％。
歐美股市不再跟著A股一起暴走的趨勢或許在今年早些時候就初現端倪。1月26日A股6.4％下挫迎來的是標普當天上漲1.4％，歐股漲幅也接近1％。走勢的背離令一些市場觀察人士不禁開始揣測，對中國的擔憂乃至恐慌是不是已經見頂。
「全球市場的樂觀反應，意味著中國股市的劇烈波動不再對其他市場有著和過去相同的影響，」凱投宏觀首席國際經濟學家 Julian Jessop在周四發給客戶的報告中寫道，「市場對中國的擔憂似乎正在消失。」
恐慌或見頂
無視A股暴跌的不僅是歐美股市，就連密切相關的人民幣匯率也波瀾不驚。在岸人民幣夜盤和離岸人民幣雙雙走穩，分報6.5344和6.5354，價差收窄至10點左右。
人民幣匯率自猴年開年以來走勢一直較為平穩。截至周四，在岸人民幣兌美元比2月5日（即羊年最後一個交易日）上漲0.62％，在除日圓以外的亞洲貨幣中表現排名第二。波動率也大幅下降，1個月期限美元/離岸人民幣期權隱含波動率從最高點10.1775下跌至7.81。
「中國央行將人民幣與一籃子貨幣保持穩定的做法，已經緩解了人民幣可能大幅貶值的擔憂，經濟上也沒有出現更多的壞消息，」Jessop在報告中寫道，「中國恐慌或已見頂。」
高盛首席新興市場宏觀分析師 Kamakshya Trivedi在周四的報告中則認為，周小川不久前的公開表態有力打擊了空頭對人民幣大幅快速貶值的預期。身為中國央行行長的周小川在兩周前《財新》雜誌發表的一則專訪中表示，人民幣不存在持續貶值的基礎，中國央行不會讓投機力量主導市場情緒。
無視A股暴跌的不僅是歐美股市，就連密切相關的人民幣匯率也波瀾不驚。在岸人民幣夜盤和離岸人民幣雙雙走穩，分報6.5344和6.5354，價差收窄至10點左右。
人民幣匯率自猴年開年以來走勢一直較為平穩。截至周四，在岸人民幣兌美元比2月5日（即羊年最後一個交易日）上漲0.62％，在除日圓以外的亞洲貨幣中表現排名第二。波動率也大幅下降，1個月期限美元/離岸人民幣期權隱含波動率從最高點10.1775下跌至7.81。
「中國央行將人民幣與一籃子貨幣保持穩定的做法，已經緩解了人民幣可能大幅貶值的擔憂，經濟上也沒有出現更多的壞消息，」Jessop在報告中寫道，「中國恐慌或已見頂。」
高盛首席新興市場宏觀分析師 Kamakshya Trivedi在周四的報告中則認為，周小川不久前的公開表態有力打擊了空頭對人民幣大幅快速貶值的預期。身為中國央行行長的周小川在兩周前《財新》雜誌發表的一則專訪中表示，人民幣不存在持續貶值的基礎，中國央行不會讓投機力量主導市場情緒。
期待兩會
經濟學家的看法還得到了聯儲會決策者的遙相呼應。三藩市聯邦儲備銀行行長 John Williams周四直言，他不像很多人那樣擔心中國的經濟，因為北京擁有令人難以置信的政策工具。
中國經濟晴雨表――工業金屬最近的表現也令人鼓舞。倫敦金屬交易所LMEX金屬指數進入2月以來已上漲了1.7％，並在本周一觸及3個月高點2248.2。「這是中國恐慌可能見頂的又一個信號，」Jessop在報告中寫道。
然而回到股市本身，擔憂卻依舊難以消逝。Blackfriars Asset Management Ltd.駐倫敦的新興市場股票主管Tony Hann在接受彭博採訪時表示，「現在得出任何結論可能有點為時過早，中國股市的表現更多體現的是國內投資者的情緒，」他在郵件中寫道，「一天的變化還不夠，我們還需要等更長的時間來觀察。」
「我們自去年7月開始減持香港/中國的股票，一直到現在都還沒有開啟新的持倉，我們還在等待更多的信號讓我們有足夠的信心開始投資，」Federated Investors駐紐約的資深投資組合經理 Leo Vila在接受彭博電話採訪時表示，希望即將召開的「兩會」能夠帶來驚喜，並為新的投資機會帶來指引。（彭博社新聞）
經濟學家的看法還得到了聯儲會決策者的遙相呼應。三藩市聯邦儲備銀行行長 John Williams周四直言，他不像很多人那樣擔心中國的經濟，因為北京擁有令人難以置信的政策工具。
中國經濟晴雨表――工業金屬最近的表現也令人鼓舞。倫敦金屬交易所LMEX金屬指數進入2月以來已上漲了1.7％，並在本周一觸及3個月高點2248.2。「這是中國恐慌可能見頂的又一個信號，」Jessop在報告中寫道。
然而回到股市本身，擔憂卻依舊難以消逝。Blackfriars Asset Management Ltd.駐倫敦的新興市場股票主管Tony Hann在接受彭博採訪時表示，「現在得出任何結論可能有點為時過早，中國股市的表現更多體現的是國內投資者的情緒，」他在郵件中寫道，「一天的變化還不夠，我們還需要等更長的時間來觀察。」
「我們自去年7月開始減持香港/中國的股票，一直到現在都還沒有開啟新的持倉，我們還在等待更多的信號讓我們有足夠的信心開始投資，」Federated Investors駐紐約的資深投資組合經理 Leo Vila在接受彭博電話採訪時表示，希望即將召開的「兩會」能夠帶來驚喜，並為新的投資機會帶來指引。（彭博社新聞）
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