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| 河北唐山某工業區住宅樓前的習近平海報。照片攝於2016年。 圖片來源：QILAI SHEN/BLOOMBERG NEWS |
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零售額大幅下滑，信貸增長不斷走軟，2,000億美元中國輸美商品關稅將上調一倍。這是不是說，中國該推出新一輪大規模刺激政策了？
好像不能這麼說。一個原因是，2015年和2016年開始的上一輪刺激政策的規模超出多數投資者的預期，直到目前，中國經濟中還有一些領域在因此受益，只要看看中國嚴重泡沫化的房地產市場就一清二楚。
中國商業週期的強度和長度讓很多分析師始料未及，因為他們一直在關注信貸增長。的確，信貸增長過去也幾乎總是引導著中國至關重要的房地產市場的週期變化。
但這一次情況有所不同，總體信貸增長減速情形已經持續將近兩年。而三線城市房價今年10月份仍然實現近10%的增幅，為至少2011年以來最快。雖然房地產投資小幅放緩，但包括水泥、金屬、玻璃和電力在內的關鍵住房相關產品產出平均同比增長8%，創四年新高。
出現這種現象的主要原因是，儘管2016年信貸增長見頂，但住房市場的一項關鍵刺激措施仍在加碼。
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Unfortunately for the Philippines, it is a bad time to become a deficit country
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